AWS 39% 성장에도 아마존 주가 7% 급락.. AI 투자에 현금흐름 악화

아마존은 29일(현지시간) 올해 3분기 매출이 전년 동기 대비 12% 증가한 2019억달러를 기록했다고 발표했다. 금융정보업체 팩트셋이 집계한 월가 전망치인 2022억달러를 소폭 밑돌았다. 영업이익은 281억달러로 61% 늘었다. 영업이익률은 13.9%로 사상 최고를 기록했다. 순이익은 207억달러로 전년 동기(212억달러)보다 감소했다. 주당순이익(EPS)은 1.89달러로 시장 예상치인 1.97달러를 밑돌았다. 순이익 감소에는 지난해 3분기 앤트로픽 투자에서 발생한 95억달러의 세전 평가이익이 기저효과로 작용했다.

실적을 견인한 것은 클라우드 사업인 아마존웹서비스(AWS)였다. AWS 매출은 460억달러로 전년 동기 대비 39.3% 증가했다. 시장 전망치인 456억달러를 웃도는 실적이다. 성장률은 지난 2분기 37%에서 더 높아졌다. AWS 영업이익 역시 114억달러에서 178억달러로 급증했다. 앤디 재시 아마존 최고경영자(CEO)는 실적 발표에서 2027년과 2028년에도 AWS 매출 성장률이 40%를 넘을 것으로 전망했다. AI 인프라에 대한 수요가 일시적인 현상이 아니라는 자신감을 드러낸 것이다.

문제는 성장에 필요한 투자 비용이다. 아마존은 올해 설비투자에 약 2200억달러를 투입하겠다는 기존 계획을 유지했다. 올해 3분기에만 유형자산 취득에 773억달러를 지출했다. 전년 동기(351억달러)의 두 배가 넘는 규모다. 같은 기간 영업활동으로 벌어들인 현금은 424억달러에 그쳤다. 영업으로 창출한 현금보다 설비투자에 쓴 돈이 349억달러 더 많았다는 의미다.

이 같은 투자 확대는 현금흐름 악화로 이어졌다. 최근 12개월간 아마존의 영업현금흐름은 1683억달러로 전년 동기 대비 29% 증가했다. 그러나 같은 기간 잉여현금흐름(FCF)은 148억달러 흑자에서 424억달러 적자로 돌아섰다. 아마존은 이를 AI 투자를 중심으로 유형자산 취득 비용이 급증한 결과라고 설명했다. 아마존은 3분기에 장기차입으로만 481억달러를 조달했다. 사업에서 벌어들이는 현금이 늘어나는 속도보다 투자 지출이 훨씬 빠르게 증가하고 있는 셈이다.

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