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변동성지수(VIX) 완전 정리
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VIX가 무엇인지(정의)부터 어떻게 계산되고(원리), 어떻게 해석·활용해야 하는지(실전 포인트)까지 한 번에 정리합니다.
시장이 크게 흔들릴 때 뉴스에서 자주 등장하는 말이 “VIX가 급등했다(공포지수 상승)”입니다. 하지만 VIX는 단순한 분위기 지표가 아니라, 옵션 시장 가격에 반영된 ‘향후 30일 예상 변동성’을 숫자로 만든 지표예요.
1) VIX의 의미와 구조
VIX 한 문장 정의
VIX(Volatility Index)는 S&P 500(SPX) 옵션 가격에 내재된 암묵적 변동성(IV)을 이용해 향후 30일 동안의 예상 변동성을 연율(연간 기준)로 표현한 지수입니다.
- 기반자산: S&P 500 지수
- 핵심 재료: 옵션 프리미엄(가격) → 암묵적 변동성
- 기간: 약 30일
- 표현: 연율 변동성(%)
왜 “공포지수”로 불릴까?
시장이 불안해지면 하락 방어(헤지)를 위해 풋옵션 수요가 늘어 옵션 가격이 오르고, 그 결과 VIX가 상승하는 경우가 많습니다. 하지만 본질은 ‘옵션 시장이 매긴 불확실성의 가격’에 가깝습니다.
2) 계산 원리와 해석 방법
계산 원리(핵심만)
VIX는 특정 한 개 옵션이 아니라, 만기 약 30일에 해당하는 다양한 행사가의 옵션 가격을 폭넓게 사용해 기대 분산(variance)을 추정하고 이를 변동성으로 바꿔 지수화합니다.
직관 환산(대략)
※ 어디까지나 근사치입니다.
3) 활용 아이디어와 주의점
활용 3가지
- 리스크 모드 체크: 공격/방어 비중 조절 전 시장 불안도 점검
- 헤지 비용 감: VIX가 낮을 때 보험료(옵션)가 상대적으로 낮게 느껴질 수 있음
- 이벤트 감지: FOMC/CPI/실적 등 이벤트 전후 변동성 기대 변화 확인
가장 흔한 실수
“VIX 지수”와 “VIX 추종 상품(선물 기반 ETF/ETN)”을 동일시하면 오해가 생깁니다. 선물 기간 구조(콘탱고/백워데이션)와 롤오버 비용 때문에 성과가 크게 달라질 수 있어요.
FAQ
Q1. VIX가 높으면 무조건 매수 기회인가요?
꼭 그렇진 않습니다. VIX 급등은 스트레스 신호일 때가 많지만 “바닥”을 의미하진 않습니다. 분할/현금비중/헤지 등 리스크 관리 관점에서 참고하는 것이 안전합니다.
Q2. VIX=20이면 한 달에 20% 움직인다는 뜻인가요?
아닙니다. VIX는 연율(연간 기준) 변동성입니다. 한 달 감을 잡으려면 VIX / √12 같은 근사치를 참고해요.